Bruxelas finalmente respondeu ao memorando de abril do Banco Central Europeu sobre as stablecoins “estrangeiras” inundando a Europa e desencadeando uma corrida bancária digital. O veredicto da Comissão Europeia: acalmem-se, é “altamente improvável.” Parece que você enviou uma imagem ou um arquivo que não consigo visualizar. Por favor, envie o texto que deseja traduzir para o português, e terei prazer em ajudar! A mudança de tom é impressionante: há apenas dois meses, o BCE alertou que permitir que emissores dos EUA passassem tokens para o Mercado Único desmantelaria as salvaguardas prudenciais do MiCA e deixaria os reguladores do euro arcando com os custos de resgate.
O caminho para a mudança de direção de Bruxelas
MiCA, o novo e brilhante livro de regras de criptomoedas da UE, já sufoca stablecoins “significativas” com limites rígidos—um milhão de transações diárias ou €200 milhões em volume de negócios acionam um sinal de parada automático—além de exigir que 60% das reservas estejam em bancos da UE. Só isso foi suficiente para assustar a Tether e tirá-la da fila de licenciamento, deixando o USDC da Circle como a única moeda entre as dez principais disposta a seguir as regras de Bruxelas. No entanto, o BCE ainda se preocupava que um modelo de emissão conjunta—pense em “USDC-US” cunhado em Nova York e “USDC-EU” cunhado em Dublin—pudesse desencadear resgates simultâneos em ambos os lados do Atlântico.
Por que a Comissão não está perdendo o sono
Os economistas da Comissão responderam com um revirar de olhos: se uma panico algum dia eclodir, os resgates afetarão principalmente os Estados Unidos porque é lá que os tokens e as reservas de caixa realmente residem. Em outras palavras, Washington pode lidar com suas próprias responsabilidades em dólares; Bruxelas vê pouco risco sistêmico para os depósitos europeus. A Comissão também aponta que os controles de capital, white-paper e governança do MiCA já mantêm os emissores estrangeiros sob controle.
A indústria exala—especialmente a Circle
Executivos de stablecoins interpretaram a nota da Comissão como um sinal verde para moedas fungíveis, em vez de um pesadelo balkanizado de “USDC-EU vs USDC-US”. Juan Ibañez da Aliança MiCA Crypto chamou isso de um “alívio,” argumentando que a usabilidade transfronteiriça é metade do propósito de um token. A Circle, que passou meses fazendo lobby exatamente para esse resultado, agora pode manter um único pool de liquidez global em vez de dividir a Europa em um silo de conformidade.
Mas o campo minado permanece
Sussurre isso, mas a linguagem tranquilizadora da Comissão não apaga os duros cálculos do MiCA: ultrapasse os limites diários e o regulador ordena que você freie. Nem suaviza a regra de reserva de 60% da UE que levou a Tether a dar de ombros e desistir. Para os emissores, o verdadeiro jogo é equilibrar a escala com esses fios desencapados—cresça rápido demais e você acionará a carta de “parabéns, agora pare de emitir” da UE.
A conclusão
Bruxelas acabou de dizer ao BCE para diminuir o alarmismo, dando aos emissores de stablecoins uma pista mais clara e aos traders um motivo para celebrar. No entanto, as diretrizes do MiCA permanecem intactas, o que significa que qualquer expansão ousada logo encontrará limites de transação e cotas de reserva. O otimismo é justificado; a complacência é suicídio. A história das stablecoins na Europa está apenas no Ato I, e o roteiro ainda diz “continua—sujeito à aprovação da supervisão.”
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